文丨李振兴
“火腿第一股”金字火腿发布公告称，2026年上半年实现营业收入1.54亿元，同比下降9.26%；归属于上市公司股东的净利润由上年同期的盈利2292.04万元转为亏损812.87万元，扣非归母净利润亏损740.38万元。
这是金字火腿自2010年上市以来，首次在半年度报告中出现亏损。
对于此番不理想的业绩，金字火腿在公告中列出了多重原因：受生猪原材料价格波动及上半年新工厂整体搬迁、设备调试等影响，火腿及肉制品营业收入有所下降；新工厂项目建成投产后，固定资产新增折旧摊销导致管理费用、销售费用及产品成本上涨。此外，行业终端需求变化也是重要影响因素。
其中，最令投资者担忧的是，作为金字火腿核心品类的火腿产品明显遇冷。2026年上半年，火腿产品实现收入7365.76万元，同比大幅下滑26.35%；销售量74.62万公斤，同比减少25.72%，生产量更是锐减34.86%。火腿产品在总营收中的占比由58.94%降至47.84%。产销双降的格局，折射出传统火腿业务正面临严峻的市场挑战。
品牌肉业务的持续低迷也是拖累金字火腿业绩的关键因素之一。早在2022年，金字火腿的品牌肉业务便已出现实质性亏损。当期该业务营业收入5404.42万元，同比下降69.76%，实现毛利额亏损920.07万元，毛利率为-17.02%。金字火腿方面曾解释称，品牌肉亏损的原因系2021年至2022年上半年采购猪肉数量较大、价格偏高，后期猪肉价格下降导致业务亏损。这一亏损态势在此后几年未能根本扭转，持续侵蚀公司利润。
回望过去五年，金字火腿的上半年业绩虽起伏不定，但始终维持盈利状态。2018年上半年，公司实现营收2.19亿元，净利润2042.52万元；2019年上半年营收1.26亿元，净利润3922.61万元；2020年上半年营收3.14亿元，净利润6402.12万元，达到近年峰值；2021年上半年营收3.21亿元，净利润6465.45万元；2022年上半年营收2.69亿元，净利润4783.30万元。即便在业绩承压的年份，上半年也从未出现亏损。2026年中报的由盈转亏，标志着公司经营状况发生了质的变化。
金字火腿的困境并非一日之寒。从更长的时间维度审视，金字火腿近年来的经营轨迹充满波折。2018年，全年归母净利润为亏损842.99万元，已出现过年度亏损。此后虽在2020年凭借品牌肉业务的爆发实现营收7.1亿元的高点，但随即进入下行通道。2021年营收5.06亿元，同比下降28.79%；2022年营收4.45亿元，同比再降12.12%。营收自2021年以来呈持续下降趋势。
更令人担忧的是金字火腿战略方向的反复摇摆。2016年，金字火腿以5.93亿元跨界并购中钰资本51%股权，进军医疗大健康产业，但这次跨界不仅以失败收场，还造成巨额资金损失。回归主业后，金字火腿又于2022年抛出10.5亿元的定增方案，押注植物肉、数字智能化等新概念。如今，金字火腿又计划投入2亿元跨界芯片领域。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，金字火腿的核心困境在于传统火腿业务增长乏力、品牌肉业务持续亏损、新业务尚未形成有效支撑。金字火腿缺乏对主业的深耕与坚守，仅靠概念和跨界难以支撑一家企业的长远发展。（信息来源：企业公告）
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