文丨李振兴
近日，lululemon发布的2026财年第二季度业绩，lululemon净营收24.16亿美元，同比下滑4%，低于市场预期24.6亿美元。净利润3.29亿美元，同比下滑11.2%；财报账面毛利率60.5%，同比提升2个百分点，全球可比门店销售下滑9%，固定汇率下滑10%，老店内生增长显著走弱。其中期末存货17亿美元，金额同比下滑1%，实物件数同比下滑7%，库存压力得到小幅缓解。
分区域表现而言，本土大本营美洲市场营收同比下滑8%，可比销售下滑12%，是拖累大盘的核心，消费客流下滑明显。国际市场整体名义营收增长4%，固定汇率增长2%，增长动能有所减弱。但中国大陆名义营收约4.07亿美元，同比增加4%；固定汇率口径下滑2%；可比销售固定汇率下滑8%。
对比2026财年Q2，一季度中国市场还实现固定汇率23%的高增长，二季度同店由正转负，新店增量难以抵消老店客流下滑，大幅低于管理层此前预期。
就产品而言，王牌核心品类紧身瑜伽裤销售额同比下滑约20%，品牌基本盘产品遇冷；部分单品如Define外套、Scuba卫衣、Groove裤表现尚可，但新品整体市场反馈参差不齐，缺少能够接力的爆款，产品组合承压。
对于业绩，lululemon管理层下调业绩指引，其中Q3预期净营收22.9‑23.2亿美元，同比下滑10%‑11%，预示压力仍将延续。2026全年营收103.5‑105亿美元，同比下滑5%‑7%；年新店开店目标收缩至35家，放缓扩张节奏。
lululemon临时联席首席执行官及首席财务官MeghanFrank表示："面对当前仍具挑战的经营环境，lululemon审慎调整了全年业绩展望。团队将继续着力推动增长，进一步强化产品组合、加大营销投入，并保持严格的费用管理。"
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